第438章 整个市场始终处于没有能力一起发力的状态[第2页/共4页]

就8月而言，团体仍保持“攻守兼备+兼主顾题”的投资组合稳定。当前相对主动的政策基调，叠加/中/美/干系持续和缓，掌控市场短期反弹机遇，进步超跌顺周期的布局机遇。行业配置上，持续以均衡布局稳妥应对市场轮动。短期市场博弈政策的反应效应正进一步凸显，顺周期相对收益或更较着。本年以来受制于经济修复动能不敷而股价表示显着滞后的消耗（白酒/医药/医美/保险）和地产链（厨电/消耗建材/家装家居）等顺周期板块，以及“活泼本钱市场”政策预期发酵下的大金融（券商/保险/银行）或将较大受益于政策博弈下的预期修复，以及汇率压力和外资流向方面的转好态势而持续迎来阶段性反弹。中期来看，经济弱复苏下，数字经济、机器人、航天航空、半导体、创新药等科技生长是自主可控生长的首要范畴，值得中耐久连滚存眷。

市场情感已经触底，港股具有配置机遇。团体来看，前期市场对宏观的悲观情感已经充分反应在市场中， 7月份政策面持续输出利好，宏观经济运转的实际环境有望鄙人半年跑赢预期。7月首要部分集会，指出当前经济运转面对新的困难应战，要“加大宏观政策调控力度”。新一轮政策发力周期中，三个方面特别值得存眷：大力支撑科技创新、优化房地产政策、化解处所债务风险。跟着后续呼应的支撑政策持续落地，无益于持续提振港股市场情感。

团体上，估计下半年政策发力的关头是扩大内需、提振信心、防备风险三个方面，此中市场存眷的地产、本钱市场和化债相干的政策办法将慢慢落地。起首，地产政策优化有望较快落实，估计会沿着先耐久后短期的思路展开。中信证券研讨部地产组以为，按揭存款利率起码另有50-100bps的下行空间，公积金个贷率如果晋升到90%将带来约1万亿元的增量住房信贷资金，很多超大特多数会另有不适该当前供讨情势的住房限购限贷办法，有放开的空间。其次，活泼本钱市场方面，估计后续的鼎新政策能够从买卖端、投资端、融资端三方面展开，详细能够触及买卖端的T+0试点、减税降费，投资端的投资东西创新，融资端的市场收支静态均衡等多项办法。最后，一揽子化债计划方面，短期来看支流形式能够还是债务置换和展期，能够有效化解存量压力和短周期偿付困难，建议存眷特别再融资债券发行环境。耐久来看，隐债显性化并未从本质上了债债务，平台转型、盘活存量或将是本色了偿的两大抓手。推动节拍上，建议存眷2023年第六次金融事情集会，估计政策摆设或在集会定调后有序展开。